智通港股解盘 印度股市又出状况了 可控核聚变站上风口

  按照预期，今天港股应该往上脱离平台，但实际走势却不如人意，反而是下跌了0.53%。A股市场也没有一鼓作气，这样一来，形势又变得复杂，尤其是量能只有1193亿，流动性明显不足。

  昨日谈到要看下国务院政策例行吹风会，这次会议整体看，没有很突出的亮点。商务部印发关于促进外贸稳定增长若干政策措施的通知。扩大出口信用保险承保规模和覆盖面；加大对外贸企业的融资支持力度；优化跨境贸易结算；促进跨境电子商务发展；扩大特色农产品等商品出口等等，这些措施对外贸类个股有一定的刺激，主要品种就是像申洲国际(02313)、江南布衣(03306)等，这两天的走势还算稳健。

  要说出海这块做得最猛的，就是泡泡玛特(09992)。这几年在海外不断跑马圈地，关键是具备可复制性，这个成长性就出来了，海外拓展相当给力。看下财报：泡泡玛特收入同比增长120%-125%，其中中国内地收入同比增长55%-60%，港澳台及海外收入同比增长440%-445%，业绩远超预期。产品方面，最新AI玩具BubblePal 7月正式上线，销量持续增长，未来在AI赋能上预计还有很多创新性看点。今天涨4.63%，再创年内高点。

  另外，国泰君安(02611)和海通证券(06837)联合公告有关双方拟议合并及换股，国泰君安证券就拟议合并发行A股及H股的主要交易以及特别授权，及根据建议发行同步发行股的关连交易及特别授的最新进展。两个品种小幅上涨，但并没有带动证券类个股的情绪。

  美股市场总是在关键点位就会有人“重点关照”，如美联储理事丽莎· 库克周三表示，由于美国整体通胀回落仍在持续，薪资和劳动力市场逐渐降温，在这种背景下，继续降息可能仍是合适的。为何美股能一直维持长牛的走势，除了有7大巨头这种世界级的企业能创造利润，很大原因是美联储在精心呵护。同时，美股市场也承载了太多机构的资金，包括美国绝大部分高官资产都在股市，都有着非常大的利益瓜葛，所以下去了，总会有人想办法把它捞上来。

  比如说搞搞印度，当地时间周三，美国司法部表示，印度阿达尼集团董事长、前亚洲首富阿达尼(Gautam Adani)及其他高管因参与大规模行贿、欺诈案在纽约被起诉。消息传出后，周四印度股市交易时段，阿达尼集团及其子公司股债暴跌。阿达尼企业暴跌逾20%，创6月4日以来最大跌幅。目的很明确，除了敲打印度站好队，还有很重要的一点，就是驱使印度资本回流美国。但是，如果美国内部出问题，就不好办了。

  眼下就有一个很棘手的事件，马斯克新官上任三把火，准备向联邦公务员下手了。他在采访中说，政府哪里需要428个机构，最多99个，如果真的实施的话，涉及裁员的人数将高达千万级别，想想都不可能，这可不是在企业，当初接手推特裁掉了6500人，当然影响不大。敢动这么多人，那是要闹翻天了，美股直接就要跪了。

  英伟达财报依旧靓丽，三季度营业收入350.8亿美元，同比增长94%，环比增长17%，远超市场预期的325亿美元。与AI芯片直接相关的数据中心业务收入达到308亿美元，同比增长112%，环比增长17%。分析师预期中值为332.5亿美元，英伟达自身指引318.5亿至331.5亿美元，前一季度同比增长122%。

  人工智能(AI)时代“全速前进”，网络需求是强劲的，正在增长。虽然最新公布的财报依然打破了市场预期，但与前两个季度超200%、100%的营收增速相比，三季度反而是降速至90%。此外，英伟达预测第四季度营收为375亿美元(上下浮动2%)，照此目标增速将进一步放缓至69.7%。至于市场质疑其最新一代Blackwell架构芯片服务器机架中出现了过热问题，再加上今年3月Blackwell芯片就曾被曝出存在设计缺陷，可能会延迟出货。

  英伟达CEO黄仁勋也对此做了回应，称Blackwell架构芯片已全面投产。微软、甲骨文和OpenAI等英伟达的客户已开始收货，且订单火爆。预计到2026财年“Blackwell的需求将继续超过供应”。整体看，没啥问题，虽然一度跌了5个点，但后面又收上去了。AI的信心依旧比较强，受到惊吓的联想集团(00992)也反弹了2%。

  与AI高度相关的芯片类也有所动作。据报道，欧洲计算机芯片制造商意法半导体(STM)首席执行官JeanMarc Chery在当地时间周三宣布与中国华虹半导体(01347)合作的新计划，将在2025年底前在深圳生产40纳米制程的微控制器芯片，表示在中国本地制造对公司的竞争地位至关重要。记者向华虹公司求证上述合作信息的真实性，内部人士承认，有相关的合作，但是目前没有更多可以官方披露的信息。这一条消息表明两点：1，对芯片前景的看好；2，欧洲与中国企业合作，这也是一个积极靠拢的信号。中国华虹半导体(01347)今天涨超4%。

  海外投资的人对小马智行IPO的认购热情高涨，公司扩大了IPO规模，从原计划的1500万股ADS扩至2000万股ADS，增幅达33.3%。10月末，谷歌母公司Alphabet旗下的无人驾驶汽车企业Waymo，官宣完成一轮超额认购的融资，总金额达56亿美元。

  实现L4级无人驾驶的北京汽车将驶上街头。近日，小马智行与北汽新能源就L4无人驾驶车型开发技术合作进行签约，双方将以全无人商业化能力的Robotaxi量产车型为目标，推进无人驾驶出行服务大规模落地，三年内将在北京打造数千台级别的无人驾驶出行服务车队。目前，双方已围绕无人驾驶车规级套件研发、车型生产、底盘冗余安全设计、座舱体验创新等方面，开启技术攻坚，计划在2025年完成并推出首批极狐阿尔法T5 Robotaxi车型。北京汽车(01958)今天涨3.42%。

  日本市值管理方案披露后的近一年时间里，日本东证指数累计上涨34.5%，PB水平提升11.2%。每股净资产提高是市场上涨的重要动力。日股过去两年分红回购水平明显提升，破净个股有较显著超额和更强的估值修复动力。

  市值管理确实是很有效的途径，今天京城机电股份(00187)大涨了超21%，这个品种有氢能和机器人概念。但实际上，今天这两个板块都没啥动静，估计还是炒作重组题材。京城股份的实控人是北京京城机电，背后是北京市国资委。北京城机电现拥有130余家下属公司，22家重要子公司，25家“专精特新企业，3家制造业单项冠军企业。但只有京城机电股份一家上市，不排除会有资产注入，实现资产证券化。

  说一下汽车街(02443)，这个品种前期炒了一波比较猛的。当时在高位，笔者就谈到要小心风险，二波启动要等解禁股的上市时点，这个时点已经接近。公司将于11月27日(下周三)迎来5.5亿股解禁，占总股本66.1%，因此又在预热，今天涨近40%。大家注意把握好节奏。

  AI行业为电力需求带来爆发式增长，核电被看作关键方向之一。根据高盛对697家总资产管理规模超过3万亿美元的基金进行的最新分析显示，今年三季度美国基金经理们大举买入核电公司股票，以求抓住风口。在高盛的“对冲基金VIP名单”上，罗列着最受基金经理青睐的股票们。

  “核电热”之下，已有多个核电概念股跻身这一名单。例如电力公司Vistra Corp(VST)，此公司目前在美国拥有约6.4GW核电装机容量，旗下拥有得克萨斯州Comanche Peak核电站、宾夕法尼亚州Beaver Valley核电站，以及俄亥俄州Perry和Davis-Besse核电站；另一家独立电力公司Talen Energy Corp(TLN)也在第三季度进入名单。Talen Energy位于宾夕法尼亚州的Susquehanna蒸汽电站发电能力达2.7GW，是其核心资产之一。

  奥特曼引领AI曼哈顿计划，OpenAI曝出：建议政府豪掷千亿，拼AI基础设施以防中国反超。

  炒核电的逻辑，实际上就是炒AI的尽头。对应在A股市场炒作得如火如荼得是可控核聚变，可控核聚变是一种极具潜力的未来能源形式，是人类解决能源问题的钥匙之一。A股相关个股纷纷出现涨停。

  港股市场相关品种主要有：上海电气(02727)、东方电气(01072)、中广核电力(01816)、中广核矿业(01164)。

  公司前三季度实现营业收入1281.5亿元，同比增加21.50%；实现归属于上市公司股东的净利润13.62亿元，同比增加72.06%。其中，第三季度实现营业收入486.3亿元，同比增加6.03%；实现归属于上市公司股东的净利润41.44亿元，同比减少2.31%。

  点评：公司盈利企稳回升，原因主要在于：1)宽体机压力。考虑合并山航，公司机队规模较2019年增长14%，ASK增长5%，北美线仅恢复两成致宽体机周转恢复相对缓慢。过剩宽体机转投国内，不仅增加国内供给压力，同时导致单位成本高企。

  2)淡季供需承压。2024年需求淡旺季明显，旺季出游需求旺盛，而淡季仍供需承压。公司坚定推进稳价策略，由于公商务需求受差旅费用管控影响，上半年国内客收较2019年低近6%，整体座收仅高1%，仍难传导高油价压力。

  航空仍具长逻辑。2019年前客座率高企而盈利能力明显低于海外航司，原因主要在于票价未市场化，且机队增速过快。而过去数年，票价已基本市场化，且机队增速亦显著放缓，待供需恢复盈利中枢上行可期。市场担忧航空需求与供需恢复。中国航空消费尚处初级阶段，低频低渗透特征决定长期空间巨大，且经济波动影响或相对有限。同时，国际增班将继续从供给端消化过剩运力，推动行业供需继续超预期恢复。

  总的来看，国航高品质航网继续优化，短期承压不改长期价值，待供需恢复盈利中枢上升将超预期。

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